全國能源會議的目標(biāo)與“十二五”能源初定規(guī)劃基本一致。在2011年1月6日召開的全國能源工作會議上,國家能源局確定“十二五”期間以調(diào)整能源使用結(jié)構(gòu)為首要目的。并且,張國寶局長提出了部分能源在“十二五”期間的發(fā)展目標(biāo)。預(yù)計(jì)2011年期間全國新開工建設(shè)火電規(guī)模將達(dá)8000萬千瓦,“十二五”期間達(dá)2.6億至2.7億千瓦;2011年全國水電新開工規(guī)模將達(dá)到2000萬千瓦以上;2011年年底,并網(wǎng)風(fēng)電機(jī)組累計(jì)將達(dá)5500萬千瓦;積極開發(fā)太陽能項(xiàng)目,預(yù)計(jì)2011年開工總規(guī)模達(dá)50萬千瓦。
       考慮到各種發(fā)電機(jī)組的建設(shè)時間,我們倒退出未來幾年的全國裝機(jī)容量。其結(jié)果基本符合我們和市場的預(yù)期。我們預(yù)期10-12年全國裝機(jī)容量將分別同比增長9%,8%和8%。增長速度較之前緩慢,主要是由于傳統(tǒng)火電的新增裝機(jī)容量下滑較快所導(dǎo)致的。另外,國家發(fā)改委官員在會議上表示,中國基本完成“十一五”規(guī)劃中“2010年單位GDP能耗比2005年降低20%左右”的目標(biāo)。
       電源投資結(jié)構(gòu)趨向低碳化。10年1-11月,全國電源基本建設(shè)完成投資3077億元,其中水電678億元,火電1111億元,核電541億元,風(fēng)電730億元。電網(wǎng)基本建設(shè)完成投資2594億元。傳統(tǒng)能源投資額逐年下降,新能源投資則是不斷提升。我們相信電力建設(shè)投資將于未來幾年更傾向于新能源領(lǐng)域,符合能源局提出的“十二五”期間能源發(fā)展的方式。并且,我們認(rèn)為1)目前較低的發(fā)電機(jī)組平均利用小時;和2)良好的水電和火電的互補(bǔ)效應(yīng),將為能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供更多的空間。換句話說,我們認(rèn)為中國在近年因電力需要增加而加速擴(kuò)大電力設(shè)備裝機(jī)容量的可能性不大。
       維持行業(yè)評級為“中性”。整體來講,我們認(rèn)為我國電源投資的高峰已過,電力設(shè)備行業(yè)整體盈利能力轉(zhuǎn)弱。我們維持“中性”的行業(yè)評級。我們相信由于未來幾年能源結(jié)構(gòu)性調(diào)整加劇,將使得行業(yè)內(nèi)各個公司的業(yè)績有明顯分化。且行業(yè)內(nèi)各個公司業(yè)績增長高峰期也將出現(xiàn)于不同時期,建議投資者更加留意細(xì)分電力設(shè)備市場的發(fā)展。目前,市場考慮到1)國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備市場的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的風(fēng)電發(fā)電機(jī)組平均售價的持續(xù)下跌;2)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展增速放緩的問題,而看空風(fēng)電設(shè)備類公司的估值。我們相信市場對風(fēng)電市場的行業(yè)發(fā)展問題反應(yīng)過度。我們認(rèn)為隨著電網(wǎng)接入等問題的解決,風(fēng)電在未來幾年發(fā)展仍然迅速,看好風(fēng)電設(shè)備的龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為近日股價下跌為良好的買入機(jī)會?；诘凸乐岛蛷?qiáng)勁的業(yè)務(wù)前景,我們建議投資者收集中國農(nóng)產(chǎn)品交易傳動(00658HK)。 全國能源會議的目標(biāo)與“十二五”能源初定規(guī)劃基本一致。根據(jù)中國證券報的報道,在2011年1月6日召開的全國能源工作會議上,國家能源局確定“十二五”期間以調(diào)整能源使用結(jié)構(gòu)為首要目的。并且,張國寶局長提出了部分能源在“十二五”期間的發(fā)展目標(biāo)。預(yù)計(jì)2011年期間全國新開工建設(shè)火電規(guī)模將達(dá)8000萬千瓦,“十二五”期間達(dá)2.6億至2.7億千瓦;2011年全國水電新開工規(guī)模將達(dá)到2000萬千瓦以上;2011年年底,并網(wǎng)風(fēng)電機(jī)組累計(jì)將達(dá)5500萬千瓦;積極開發(fā)太陽能項(xiàng)目,預(yù)計(jì)2011年開工總規(guī)模達(dá)50萬千瓦。
       考慮到各種發(fā)電機(jī)組的建設(shè)時間,我們倒退出未來幾年的全國裝機(jī)容量。其結(jié)果基本符合我們和市場的預(yù)期。我們預(yù)期10-12年全國裝機(jī)容量將分別同比增長9%,8%和8%。增長速度較之前緩慢,主要是由于傳統(tǒng)火電的新增裝機(jī)容量下滑較快所導(dǎo)致的。另外,國家發(fā)改委官員在會議上表示,中國基本完成“十一五”規(guī)劃中“2010年單位GDP能耗比2005年降低20%左右”的目標(biāo)。
       電源投資結(jié)構(gòu)趨向低碳化。10年1-11月,全國電源基本建設(shè)完成投資3077億元,其中水電678億元,火電1111億元,核電541億元,風(fēng)電730億元。電網(wǎng)基本建設(shè)完成投資2594億元。傳統(tǒng)能源投資額逐年下降,新能源投資則是不斷提升。我們相信電力建設(shè)投資將于未來幾年更傾向于新能源領(lǐng)域,符合能源局提出的“十二五”期間能源發(fā)展的方式。并且,我們認(rèn)為1)目前較低的發(fā)電機(jī)組平均利用小時;和2)良好的水電和火電的互補(bǔ)效應(yīng),將為能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供更多的空間。換句話說,我們認(rèn)為中國在近年因電力需要增加而加速擴(kuò)大電力設(shè)備裝機(jī)容量的可能性不大。
        維持行業(yè)評級為“中性”。整體來講,我們認(rèn)為我國電源投資的高峰已過,電力設(shè)備行業(yè)整體盈利能力轉(zhuǎn)弱。我們維持“中性”的行業(yè)評級。我們相信由于未來幾年能源結(jié)構(gòu)性調(diào)整加劇,將使得行業(yè)內(nèi)各個公司的業(yè)績有明顯分化。且行業(yè)內(nèi)各個公司業(yè)績增長高峰期也將出現(xiàn)于不同時期,建議投資者更加留意細(xì)分電力設(shè)備市場的發(fā)展。目前,市場考慮到1)國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備市場的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的風(fēng)電發(fā)電機(jī)組平均售價的持續(xù)下跌;2)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展增速放緩的問題,而看空風(fēng)電設(shè)備類公司的估值。我們相信市場對風(fēng)電市場的行業(yè)發(fā)展問題反應(yīng)過度。我們認(rèn)為隨著電網(wǎng)接入等問題的解決,風(fēng)電在未來幾年發(fā)展仍然迅速,看好風(fēng)電設(shè)備的龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為近日股價下跌為良好的買入機(jī)會?；诘凸乐岛蛷?qiáng)勁的業(yè)務(wù)前景,我們建議投資者收集中國農(nóng)產(chǎn)品交易傳動(00658HK)。